AI服務(wù)器需求增長(zhǎng)，但AI服務(wù)器廠商的毛利率存在壓力，ODM廠商毛利率更是偏低。
AI計(jì)算需求增長(zhǎng)下，服務(wù)器市場(chǎng)格局正在發(fā)生改變，讓消費(fèi)電子領(lǐng)域的代工廠商富士康成為最大的服務(wù)器廠商。
市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Omdia今日發(fā)布數(shù)據(jù)稱，富士康2024年的ODM（原始設(shè)計(jì)制造商）直銷業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)富士康將成為全球最大的服務(wù)器供應(yīng)商。該機(jī)構(gòu)稱，這將是2018年戴爾從HPE手中奪下第一名后，首次有非美國(guó)公司登上服務(wù)器市場(chǎng)榜首。
富士康成為最大的服務(wù)器廠商背后，希望部署AI算力的云廠商偏愛與ODM廠商合作，并注入了不少資金。市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Counterpoint相關(guān)報(bào)告顯示，AI服務(wù)器領(lǐng)域三大巨頭是戴爾、超微電腦和HPE，但由于云廠商微軟、亞馬遜、谷歌和Meta繼續(xù)定制自己的服務(wù)器，ODM直銷占據(jù)了主導(dǎo)地位。Omdia也表示，市場(chǎng)格局改變主要是受到美國(guó)大型云服務(wù)廠商對(duì)AI服務(wù)器的需求推動(dòng)。
從資金走向看，Omdia表示，2024年服務(wù)器投資出現(xiàn)了高度集中化的情況。服務(wù)器客戶用于服務(wù)器的資本開支2290億美元，支出最多的是云廠商微軟、亞馬遜、谷歌和Meta，服務(wù)器廠商中，富士康、戴爾和超微電腦銷售額則排名前三，其中富士康銷售額290億美元，超過戴爾的250億美元。
富士康等ODM廠商與主要的AI芯片廠商英偉達(dá)走得很近，且涉足AI服務(wù)器已有一段時(shí)間。2017年，富士康母公司鴻海旗下的工業(yè)富聯(lián)(20.710, -0.79, -3.67%)與英偉達(dá)等合作推出全球第一臺(tái)AI服務(wù)器HGX1。據(jù)摩根士丹利預(yù)估，2024年英偉達(dá)HGX/DGX服務(wù)器中，有28%來自鴻海及鴻海子公司工業(yè)富聯(lián)，占比位列第二的是另一家ODM廠商廣達(dá)電腦，占比24%，其次才是超微電腦和Inventec/ZT Systems。
受益于AI服務(wù)器需求增加，富士康母公司鴻海業(yè)績(jī)已在增長(zhǎng)。2024年前三季度，鴻海營(yíng)收4.7萬億新臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)10%，凈利潤(rùn)1064億新臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)20%。2024年前三季度鴻海的AI服務(wù)器收入同比增長(zhǎng)超兩倍，占整體服務(wù)器營(yíng)收超四成。在集團(tuán)層面，AI服務(wù)器及通用服務(wù)器營(yíng)收增長(zhǎng)促使鴻海的云端網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品業(yè)務(wù)營(yíng)收占比超三成。鴻海預(yù)計(jì)，2025年AI服務(wù)器出貨量還會(huì)增長(zhǎng)，AI服務(wù)器占整體服務(wù)器營(yíng)收的比例將超50%。
鴻海旗下另一家子公司工業(yè)富聯(lián)的AI服務(wù)器收入也在增加。2024年前三季度工業(yè)富聯(lián)AI服務(wù)器營(yíng)收同比增長(zhǎng)228%，占整體服務(wù)器營(yíng)收比重提升至45%，第三季度占整體服務(wù)器營(yíng)收比重達(dá)48%，占比已連續(xù)多個(gè)季度提升。AI服務(wù)器需求增長(zhǎng)帶動(dòng)工業(yè)富聯(lián)第三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)32.71%和12.28%。
不過，雖然業(yè)績(jī)有所增長(zhǎng)，但相比供應(yīng)鏈核心環(huán)節(jié)AI芯片廠商的毛利率，服務(wù)器廠商的毛利率并不算高，ODM廠商毛利率更是偏低。2024年第三季度，鴻海毛利率為6.19%，低于上一年同期的6.66%和第二季度的6.42%，鴻海將整體毛利率較低歸因于毛利率較低的AI服務(wù)器出貨量增加。工業(yè)富聯(lián)的毛利率也不高，2024年第三季度毛利率為6.8%。相比之下，非OEM的服務(wù)器廠商戴爾最新財(cái)季的毛利率為21.8%，HPE最新財(cái)季的毛利率為31%。
雖然多個(gè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)AI服務(wù)器需求還將增長(zhǎng)，其中Omdia預(yù)測(cè)明年服務(wù)器資本支出將同比增長(zhǎng)22%至2800億美元以上，但包括ODM廠商在內(nèi)，不少服務(wù)器廠商仍需面對(duì)激烈競(jìng)爭(zhēng)及AI芯片成本高企共同作用下的毛利率壓力。據(jù)東海證券研報(bào)，AI芯片占AI服務(wù)器成本達(dá)到70%~75%。
雖然最新季度戴爾錄得了10%的同比營(yíng)收增長(zhǎng)，但戴爾2024年推進(jìn)了裁員計(jì)劃。2024年9月，戴爾表示將裁員以控制成本，AI服務(wù)器銷售占比增加對(duì)利潤(rùn)率有一定損傷。在AI服務(wù)器需求增長(zhǎng)的情況下，HPE在截至2024年10月31日的季度中錄得營(yíng)收增長(zhǎng)15%、AI服務(wù)器部門收入創(chuàng)歷史新高，但HPE毛利率同比和環(huán)比也都在減少。HPE CFO在最新電話會(huì)議上表示，公司需要在平衡毛利率壓力與成本控制、戰(zhàn)略收購(gòu)之間取得平衡。
